Por Rodolfo Ramirez
NUEVA YORK – Moody’s Ratings (Moody’s) anunció hoy que ha elevado las calificaciones de emisor y de deuda senior no garantizada, tanto en moneda local como extranjera, del Gobierno de la República Dominicana de Ba3 a Ba2. Asimismo, la perspectiva se modificó de positiva a estable.
La mejora refleja las altas tasas de crecimiento sostenido y la diversificación económica de la República Dominicana, que fortalecen los niveles de ingreso y la solidez económica general. Estos avances, junto con mejoras recientes en la calidad institucional y en los marcos de política pública, y un historial de estabilidad política y cohesión social, refuerzan la capacidad del país para enfrentar choques externos.
La posición externa también ha mejorado, respaldada por una sólida inversión extranjera directa, mayores ingresos por turismo y un constante flujo de remesas, que mitigan la exposición del país a riesgos externos.
La perspectiva estable equilibra estas fortalezas crediticias con desafíos fiscales estructurales, incluidos una base tributaria reducida, baja capacidad de pago de la deuda y alta exposición a deuda en moneda extranjera. Aunque se espera que el gobierno continúe avanzando gradualmente en la mejora de la recaudación mediante medidas administrativas y reformas fiscales, las limitaciones fiscales seguirán restringiendo el perfil crediticio soberano en el nivel Ba2 en el corto y mediano plazo.
El techo en moneda local se elevó de Baa3 a Baa2, tres escalones por encima de la calificación soberana, reflejando una economía diversificada, una moderada participación estatal en la actividad económica, instituciones con confiabilidad promedio, bajo riesgo político y desequilibrios externos relativamente contenidos. El techo en moneda extranjera se incrementó de Ba1 a Baa3, un escalón por debajo del techo en moneda local, debido al nivel moderado de endeudamiento externo, la apertura de la cuenta de capital y una efectividad de políticas históricamente menor.
Justificación de la mejora a Ba2
El perfil crediticio soberano de la República Dominicana se ha fortalecido significativamente gracias a la combinación de altas tasas de crecimiento económico a largo plazo, que elevan los ingresos, y una diversificación sectorial continua, junto con el fortalecimiento del marco institucional.
Durante los últimos 15 años, el crecimiento económico promedió cerca del 5% anual, acompañado de un incremento notable en el ingreso per cápita. Esto responde a una trayectoria de estabilidad macroeconómica, reformas estructurales y diversificación productiva. El turismo ha sido, y sigue siendo, un motor dinámico de crecimiento, atrayendo elevados niveles de inversión nacional y extranjera, con perspectivas de seguir diversificándose geográficamente y a lo largo de la cadena de valor.
Desde 2020, las instituciones dominicanas se han fortalecido, lo que se refleja en la mayor calidad de las instituciones legislativas y ejecutivas, así como en la fortaleza de la sociedad civil y el poder judicial. Las medidas adoptadas por el gobierno han buscado aumentar la eficiencia, transparencia y rendición de cuentas del sector público, mejorando la efectividad gubernamental. Estas incluyen:
– reformas constitucionales que refuerzan los límites a los mandatos presidenciales,
– reformas administrativas que consolidan agencias y optimizan instituciones, y
– la implementación de una Ley de Responsabilidad Fiscal que establece reglas claras para controlar el gasto público y los déficits fiscales.
Asimismo, el gobierno ha profundizado los mercados de capitales locales y mejorado de manera significativa la regulación del sistema bancario.
La alta cohesión política y social y la baja polarización brindan soporte adicional al perfil crediticio soberano. Esta estabilidad política superior a la de los países con calificación Ba en la región permite atraer inversión extranjera, mayores ingresos por turismo y un flujo constante de remesas, fortaleciendo las reservas internacionales y reduciendo la vulnerabilidad a riesgos externos.
TD: PRE
